| 【中文题名】 | 资产定价和流动性风险 |
| 【英文题名】 | |
| 【学科专业】 | 数量经济学 |
| 【论文级别】 | 硕士论文 |
| 【投稿时间】 | 2007-10-12 |
| 【中关键词】 | 流动性风险,流动性调整的资本资产定价模型,交易成本,,, |
| 【英关键词】 | Liquidity risk,Liquidity-adjusted CAPM,Transaction costs, |
| 【分类导航】 | 经济>财政、金融>金融、银行>金融、银行理论>金融市场> |
| 【论文摘要】 |
流动性风险是股票市场的重要风险，一般是指投资者在股票市场上不能及时、低成本地进行股票交易的风险。流动性风险是否影响资产期望收益率以及如何影响资产期望收益率一直是金融经济学领域的一个热点问题。
Amihud和Mendelson(1986)对这一问题进行了开创性的研究，他们从交易的微观成本出发，使用买卖价差作为流动性度量的方法，推导出预期收益与买卖价差的关系，即资产的流动性是资产定价的一个重要影响因素，流动性低的资产预期收益高，而流动性高的资产预期收益低。在资本市场上，由于非系统风险可以通过投资分散化加以消除，市场不会对这种风险进行补偿，而对期望收益产生影响的只是无法分散的系统风险。然而在现有价格水平下，交易者需要付出的除了变现所要的固定成本还有其他不确定的变现成本，这些增加了股票的非流动性，而股票的非流动性又影响股票的价格，传统的资本资产定价模型就显示出了局限性。
本文通过对流动性风险的市场属性、度量方法以及市场机制等影响方面的分析，指出流动性风险对预期收益的影响在资本资产定价中应有所体现。利用流动性调整的资本资产定价模型，在时间序列上对上海股市由五个行业指数组成的投资组合进行实证分析... |
| 【论文题纲】 |
|
摘要 |
2-3 |
|
ABSTRACT |
3-7 |
|
第一章 绪论 |
7-10 |
|
第一节 问题的提出 |
7-9 |
|
第二节 研究内容、思路和方法 |
9-10 |
|
第二章 流动性风险与资产定价 |
10-17 |
|
第一节 流动性风险概述 |
10-12 |
|
一、流动性风险的市场属性 |
10-11 |
|
二、流动性风险的度量 |
11-12 |
|
第二节 市场机制及对流动性风险的影响 |
12-13 |
|
一、交易制度 |
12-13 |
|
二、交易制度与流动性风险的关系 |
13 |
|
第三节 中国股市流动性风险现状 |
13-14 |
|
第四节 流动性风险与资产定价 |
14-17 |
|
第三章 基于上海股市资产定价与流动性风险的实证研究 |
17-33 |
|
第一节 模型的选取 |
17-19 |
|
第二节 数据构成 |
19-21 |
|
一、基本数据选取 |
19-20 |
|
二、流动性指标选取 |
20-21 |
|
第三节 数据的基本检验 |
21-23 |
|
一、基本统计量 |
21 |
|
二、平稳性分析及检验 |
21-23 |
|
第四节 实证检验及分析 |
23-33 |
|
一、模型中的变量 |
23-24 |
|
二、流动性风险对收益影响的实证分析 |
24-29 |
|
三、分阶段检验 |
29-33 |
|
第四章 研究结论、不足和政策性建议 |
33-36 |
|
第一节 研究结论和不足 |
33-34 |
|
第二节 政策性建议 |
34-36 |
|
参考文献 |
36-39 |
|
后记 |
39-40 |
|
| 【DOI】 | LunWen.ID:2.2008.321327 |
