| 【中文题名】 | 摩擦市场的企业投资策略及其价值分析 |
| 【英文题名】 | Under the Marker of Transaction Cost the Enterprise to Invest and the Value Analysis |
| 【学科专业】 | 应用数学 |
| 【论文级别】 | 硕士论文 |
| 【投稿时间】 | 2007-8-17 |
| 【中关键词】 | 投资决策,企业价值,资本结构,分红政策,摩擦因素, |
| 【英关键词】 | Investment decision,enterprise's value,capital structure,the policy that share out bonus,the friction factor, |
| 【分类导航】 | 经济>经济计划与管理>经济计算、经济数学方法>经济数学方法>> |
| 【论文摘要】 |
企业的财务目标是实现企业价值最大化。企业的价值与企业的投资活动和企业的投资决策密切相关，它涉及到企业融资方案的决策、资本结构的选择、分红政策的制定、投资风险的规避等多个方面。实现企业价值最大化的关键问题是对企业价值的科学评价，这一直是金融理论研究的重要课题。
本文在市场无套利、存在摩擦因素的情况下，运用数理分析方法，探讨了企业资本结构、分红政策对企业价值的影响。主要结论如下：
一、如果两家企业其他情况都相同，而分红政策不同，那么在考虑所得税税率因素的条件下，股票的价格也不同，分红多的当前股价低，分红少的当前股价高。少分红能使股价上升，从而能增加企业的价值。因此考虑所得税税率的因素，企业最佳的分红政策是：分红越少越好，最好不分红。
二、如果债券利息可以抵税，那么两个未来价值一样的企业，在企业不破产的前提下，发行债券越多的企业当前价值越大。如果考虑违约破产因素，企业必须在发行债券减税所得与破产费用之间作出权衡，而并非是债越多越好。
三、如果考虑个人所得税对企业价值的影响，则当债权所得的个人所得税率比股权所得的个人所得税率低时，发行债券的企业比不发行债券企业的价值高；当债权... |
| 【论文题纲】 |
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中文摘要 |
4-5 |
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Abstract |
5-8 |
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前言 |
8-10 |
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第一章 投资决策 |
10-17 |
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1.1 企业融资 |
10-12 |
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1.2 投资决策 |
12-15 |
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1.3 影响投资决策的因素 |
15-17 |
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第二章 完全市场中企业投资策略与企业价值的分析 |
17-23 |
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2.1 莫迪利阿尼—米勒定理 |
17-18 |
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2.2 完全市场、线性定价法则和基本假设 |
18-19 |
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2.3 分红政策对企业价值的影响 |
19-21 |
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2.4 资本结构对企业价值的影响 |
21-23 |
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第三章 摩擦因素对企业价值的影响 |
23-35 |
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3.1 企业价值模型 |
23-26 |
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3.2 考虑税收的分红政策对企业价值的影响 |
26-28 |
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3.3 违约对企业价值的影响 |
28-29 |
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3.4 考虑税收的资本结构对企业价值的影响 |
29-33 |
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3.5 信息对企业价值的影响 |
33-35 |
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结束语 |
35-36 |
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参考文献 |
36-38 |
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致谢 |
38 |
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| 【DOI】 | LunWen.ID:2.2008.337208 |
